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长盛基金2019下半年策略大类资产配置篇:A股中期乐观

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  大类资产配置篇:中期乐观取决于经济基本面自证韧性

  长盛基金

  展望下半年,中国经济仍将处在震荡寻底的过程中。经济内生向下的压力仍未释放完毕叠加外部流动性宽松环境,内部总量货币有望维持偏宽松,信用在内生性紧缩与政策外生性支持的综合作用下,或维持稳定。大类资产配置的宏观环境依然处在下图中的第1-2的象限转换的过程中,并且考虑当前中国处在金融周期下半场,信用扩张难度加大,整个过程可能将被拉长、熨平。

  图:资产配置框架图

  对于下半年的大类资产配置,长盛基金认为,看好港股市场、债券市场和黄金市场,海外宽松预期加强以及风险偏好提升有利于港股估值进一步提升,经济增速放缓有利于利率债,信用投放渠道边际受阻的环境下,中长久期高等级品种信用债价值凸显,转债挖掘主题性机会以及优质新券,海外基本面放缓、货币政策转向对黄金仍构成支撑;

  对于权益类(包括蓝筹和成长),短期政策对冲预期的明确可能成为超跌反弹的触发因素,中期乐观的条件是经济基本面自证韧性;

  对于原油,价格处在相对平衡位置,预计维持区间震荡。

  表:下半年资产配置建议

  注:“+”看好;“+-”中性;“-”不看好

   zhu:"" kan hao" " zhong xing" " bu kan hao

  2019年一季度,在财政政策前置发力与金融机构年初抢资产加快信贷投放的共同作用下,中国经济实现好于预期的平稳开局,GDP同比增长持平于6.4%,微观高频数据也呈现改善的迹象。一季度政治局会议对于宏观政策做了一些微调,二季度信贷社融增速、地方债发行力度较一季度有所放缓。宏观经济方面,4、5月PMI数据也出现回落。

  展望下半年,整体宏观经济依然面临一定的下行压力。一方面,在“房住不炒”的总基调下,上半年支撑经济增长的房地产投资,随着房地产销售与拿地的放缓,大概率将较有所回落;另一方面,制造业投资受制于企业盈利下行以及出口的不确定性,或难以显着回升。基建投资较上半年或有望改善,但在地方政府债务约束条件下,对于经济只能托底而非拉动。消费作为经济的稳定器,若居民收入不能显着提升,在经济放缓的预期下,消费增速或将延续稳定。

  图:地方政府专项债发行规模4、5月份有所放缓

  数据来源:Wind

  图:信贷、社融余额增速较一季度末也有所放缓

  数据来源:Wind

  流动性的层面,考虑美国下半年大概率将进入降息周期,外部流动性宽松有利于内部总量流动性保持合理充裕,但结构性的流动性分层仍需警惕。包商银行事件短期虽然得以解决,但同业之间刚兑被打破可以意味着未来信用等级相对较低的金融机构要以更高的成本才能获得融资,负债端约束增强不排除导致部分金融机构进行资产端的收缩,并有可能进一步降低金融机构风险偏好。

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责任编辑:常福强

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发布时间:05:35:39

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中国太平公布2019年中期业绩 总保费同比增长13.2%

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  新浪财经讯 2019年8月28日,中国太平保险集团旗下中国太平控股有限公司(HK966)在香港公布2019年中期业绩。

  2019年上半年,中国太平全面落实新时代发展战略部署,坚持以战略明确方向、以规划引领发展、以项目破解难题,业务发展稳中向好,境内保险业务平稳增长,境外保险业务快速增长,投资业绩稳中有进,战略协同持续深化,经营效益不断提升,主要经营指标均超额完成半年经营任务。以本公司为核心成员的中国太平保险集团再次荣登《财富》世界500强且排名前进14位,品牌价值持续提升。同时,公司服务国家战略的能力进一步增强,在参与粤港澳大湾区建设与“一带一路”发展、支持实体经济、助力民生保障和维护香港繁荣稳定等方面取得了积极成效;金融科技应用步伐明显加快,创新成果不断涌现,风控合规工作扎实有效,运营效率和客户服务体验明显提升。

  新时代战略稳步推进,经营效益不断提升

  2019年上半年,中国太平总保费达到1,389亿港元,同比增长6.8%(合1192亿元人民币,同比增长13.2%);股东应占溢利67.44亿港元,同比增长29.5%(合58.22亿元人民币,同比增长37.3%);每股基本盈利1.841港元,同比增长30.2%;股东应占权益717.04亿港元,较去年末增长17.5%;总资产达到8,329亿港元,较去年末增长10.7%;股东应占每股总内含价值43.570港元,较去年末的38.832港元增长12.2%,其中太平人寿内含价值较去年末增长12.6%。

  境内保险业务平稳增长,业务品质保持良好

  2019年上半年,中国太平境内寿险原保费同比增长10.8%,以人民币口径计算同比增长11.3%,个险、银保四项继续率指标行业领先,续期保费同比增长15.2%;太平养老团体女超人_蜘蛛资讯网短期员工福利保障业务同比增长20.4%;企业年金新增缴费同比增长33.9%,增速领先主要同业;养老金管理资产余额超过2,600亿元人民币;境内产险原保费同比增长9.5%,其中非车险原保费同比增长26.9%,公司整体持续承保盈利,车险综合成本率优于行业。

  境外保险业务快速增长,市场影响力持续扩大

  2019年上半年,太平人寿(香港)保费收入同比增长73.4%,市场影响力不断提升,太平人寿(香港)澳门子公司正式开业;太平香港本地业务较快发展,保费收入同比增长12.5%,持续承保盈利;太平澳门保费收入持续居市场领先地位,综合成本率66.5%,保持优秀承保利润水平;太平新加坡产险保费收入同比增长7.3%,跑赢市场且保持承保盈利,寿险业女子遭丈夫打死_蜘蛛资讯网务实现稳健起步;太平印尼保费收入同比上升35.4%,当地业务和中资业务均大幅增长,综合成本率45.6%,承保利英雄_蜘蛛资讯网润保持优秀水平;太平再保险保持香港再保市场领先地位,保费收入同比增长12.1%,产险再保业务综合成本率保持较优水平,寿险再保业务同比大幅增长24.7%,实现快速发展。

  投资收益稳步提升,资产结构持续优化

  投资资产规模较快增长,投资收益稳步提升。6月末集团内投资资产6,969亿港元,较去年末增长14.6%,高于行业平均水平,上半年实现投资收益158.66亿港元,较去年同期增长21.1%。

  推动投资平台整合进一步优化,能力建设明显加强。上半年,中国太平推动境内外投资平台专业化运营、市场化运作,打造特色鲜明、分工明确的投资业务体系,研究驱动投资转型成效明显,取得较好收益回报。

  贯彻价值投资理念,资产结构持续优化。上半年中国太平加强战略资产配置,发挥保险资金的长期优势,主动调整持仓结构,实现净投资收益149.96亿港元,较去年同期增加20.8%,其中股上门女婿_蜘蛛资讯网息收入与基金分红15.51亿港元,较去年同期增长26.1%。

  风险管控持续完善,强化预警和主动管理。上半年,中国太平加强投资集中监测,完善投后管理与风险处置机制,风险分类进一步细化,主动化解潜在风险。

  战略客户合作和交叉销售协同稳步推进

  2019年上半年,中国太平与8家大客户签署战略合作协议及合作备忘录,共与97家大客户建立战略合作伙伴关系。签约客户贡献总保费规模258.09亿港元,养老金管理规模89.25亿港元。

  上半年交叉销售实现保费4千山暮雪_蜘蛛资讯网8.49亿港元,其中寿销产保费40.14亿港元,寿销养保费7.1真爱趁现在_蜘蛛资讯网8亿港元。

  “共享太平”品牌形象不断提升,品牌影响力进一步彰显

  以公司为核心成员的中国太平保险集团再次荣登《财富》世界500强,以274.86亿美元的营业收入位列榜单第451位,较去年排名提升14位;首部民族保险历史纪录片《太平往事》登陆央视,引起热烈反响,大大提升了中国太平品牌影响力;同时成功在纽约、伦敦、新加坡、悉尼、香港等全球9个主要城市实现“共享太平”广告同步播放,国际化品牌形象得到进一步提升。

  中国太平总经理王思东先生表示,2019年上半年,面对错综复杂的内外部环境,中国太平全面落实集团新时代发展战略,坚持以战略明确方向、以规划引领发展、以项目破解难题,抓好谋篇布局,主动应对市场变化;同时,秉持“共享太平”发展理念,全面实施“赋能计划”,推动公司整体能力全面提升,核心竞争力不断增强。下半年,中国太平将全力推进高质量发展,深入推进对标赋能,专注保险业务价值提升,不断提高投资能力和投资收益,加快健康养老产业发展,完善综合协同机制,防范化解金融风险,奋力推动新时代发展战略落地,确保达成年度经营目标,为股东、客户和社会创造更大的价值。

责任编辑:张译文

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